رسانه اجتماعی - تحلیلی بازار سرمایه

چشم‌انداز بورس در سال 94/ اصلاح قیمت‌ها تا کجا ادامه پیدا می‌کند؟
اهمیت : مهم

17

اتفاقات این روزهای بازار سرمایه بر کسی پوشیده نیست؛ شاخص بورس تا کمتر از 64 هزار واحد کاهش یافته و وارد کانال 63 هزار واحد شده است. این در حالی است که در روز پایانی اسفند سال گذشته شاخص کل بورس نزدیک به 79 هزار واحد قرار داشت و تا به امروز و در طول یک‌سال گذشته شاخص حدود 15 هزار واحد افت کرده است. معاون سابق بورس تهران درباره چشم‌انداز بازار سرمایه در سال 94 توضیح می‌دهد.
خبر آنلاین:

تفاقات این روزهای بازار سرمایه بر کسی پوشیده نیست؛ شاخص بورس تا کمتر از ۶۴ هزار واحد کاهش یافته و وارد کانال ۶۳ هزار واحد شده است. این در حالی است که در روز پایانی اسفند سال گذشته شاخص کل بورس نزدیک به ۷۹ هزار واحد قرار داشت و تا به امروز و در طول یک سال گذشته شاخص حدود ۱۵ هزار واحد افت کرده است.

افت های پی در پی شاخص بورس در حال حاضر به نگرانی سهامداران بدل شده است و تقریبا دورنمای مثبتی از وضعیت بازار در سال آینده نمی بینند. دلیل و منطقی که تحلیلگران بازار سرمایه می آورند، شرایط نامناسب کسب وکار است که باعث می شود نتوان تصویر مثبتی را از بازار انتظار داشت. در همین رابطه، علی سنگینیان، معاون سابق بورس و اوراق بهادار تهران و مدیرعامل شرکت تامین سرمایه امین در گفت وگو با خبرگزاری خبرآنلاین توضیح می دهد: «با توجه به شرایط اقتصادی کشور، بازار سرمایه در سال ۹۴ شرایطی شبیه به ۹۳ یا کمی بهتر خواهد داشت.»

به گفته وی، «به هرحال اقتصاد کشور در دو سال گذشته و در نتیجه فشارهای خارجی و سیاست های نامطلوب داخلی، با ۱۰ درصد کاهش تولید روبه رو شده که در مقیاس جهانی، بحران اقتصادی محسوب می شود، بنابراین طبیعی است که اثرات این بحران در بخش های دیگر اقتصاد و بازارها خود را نشان دهد.»

سنگینیان متذکر می شود: «با توجه حمایت های قول داده شده دولت و مجلس، انتظار می رود بازار هرچه سریع تر به تعادل برسد، اما در گام نخست، ایجاد رشد مناسب در اقتصاد ملی باید محقق شود.»

بازار سرمایه در سال جاری با تحولات بسیاری مواجه بود؛ به طوری که شاخص بورس از ابتدای امسال تاکنون حدود ۱۵ هزار واحد کاهش یافته است. در این شرایط چشم انداز بورس را در سال ۹۴ چطور می بینید؟

دلم می خواهد به شما بگویم که بازار خیلی خوبی خواهیم داشت و بازار با رشد نماگرهای فعالیت همراه می شود و رشدی که اتفاق می افتد، افت های سال 93 را جبران می کند و دوباره شاهد حضور گسترده سرمایه گذاران در بازار خواهیم بود، اما برخلاف آرزوی قلبی ام، فکر می کنم بازار سرمایه فقط در صورت ایجاد رشد باثبات در اقتصاد و اصلاح انتظارات سرمایه گذاران وارد دوره رشد جدید خواهد شد.

یعنی چشم انداز روشنی برای بازار نمی بینید؟

ببینید، با فرض عدم تغییر شرایط بین المللی، به دلیل پیش بینی های موجود در مورد اقتصاد کلان کشور برای سال بعد و عملکرد اقتصادی سال ۹۳ و نیز با توجه به شرایط نامناسب کسب وکار که پیش بینی می شود در سال آینده هم ادامه پیدا کند، نمی توان تصویر مثبتی را از بازار انتظار داشت؛ هر چند که اقتصاد کشور در سال جاری با رشد مثبت مواجه شده است، ولی این رشد آن قدر قوی نیست که بتواند کاهش تولید ملی حادث شده در دو سال گذشته را جبران کند و اقتصاد را به چرخه رونق برگرداند.

این دیدگاه شخصی من است. ممکن است که کارشناسانی باشند که با این نگاه موافق نباشند و تحلیل شان این باشد که بازار سرمایه در حال حاضر به کف منطقی رسیده و قیمت سهام نزدیک یا پایین تر از ارزش ذاتی است و سرمایه گذاری در سهام بازده خوبی ایجاد می کند. از طرف دیگر، ممکن است مسوولان و مدیران بازار سرمایه معتقد باشند با اقدامات اصلاحی انجام شده در برخی صنایع و همکاری دولت، فضا بهتر شده و چشم انداز مناسبی برای سال بعد قابل تصور است.

همه نظرات محترم است، اما دیدگاه من این است که با توجه به شرایط اقتصادی کشور، بازار سرمایه در سال ۹۴ شرایطی شبیه به ۹۳ یا کمی بهتر خواهد داشت.

این نشان می دهد که شما خیلی خوشبین به بورس ۹۴ نیستید. به نظر شما در حال حاضر چه عواملی بازار را تهدید می کند؟

همه صحبت های من، با این فرض است که شرایط بین المللی تغییر نکند. یعنی ما در مذاکرات بین المللی به نتیجه نرسیم و به طور طبیعی درآمد صادراتی کشور و فعالیت صنایع در همین حد، باقی بماند. بر این اساس، چشم انداز مثبتی برای آینده متصور نیستم.

به هرحال اقتصاد کشور در دو سال گذشته و در نتیجه فشارهای خارجی و سیاست های نامطلوب داخلی، با ۱۰ درصد کاهش تولید روبه رو شده که در مقیاس جهانی، بحران اقتصادی محسوب می شود. بنابراین طبیعی است که اثرات این بحران در بخش های دیگر اقتصاد و بازارها خود را نشان دهد. در حال حاضر اثرات این رکود اقتصادی در همه بخش های اقتصادی از جمله مسکن، بازار سرمایه و بازار پول قابل مشاهده است. البته دولت یازدهم اقدامات اصلاحی خوبی را اتخاذ کرده که منجر به کاهش اثرات نامطلوب اقتصادی شده است، ولی برای حذف کامل بحران یاد شده و ایجاد رونق دوباره در اقتصاد کشور، نیازمند زمان بیشتر و تسهیل مراودات بین المللی هستیم.

در سال ۹۱ و در ابتدای سال ۹۲ با وجود رکود تورمی در اقتصاد کشور، شاخص بورس روند صعودی داشت، اما یک دفعه از نیمه ۹۲ روند نزولی پیدا کرد و الان به حدود ۶۳ هزار واحد رسیده است. دلیل آن رشد و این افت چه بود؟

رشد بازار سرمایه در سال های ۹۱ و ۹۲، چندان با منطق و واقعیت اقتصادی سازگار نبود. بیشتر رشد سال های یادشده، ناشی از تزریق نقدینگی به اقتصاد بود. به هرحال رشد قابل توجه نقدینگی در سال های پایانی دهه ۸۰ و اوایل دهه ۹۰ و عدم وجود فرصت و ظرفیت کافی برای جذب این نقدینگی در سایر بخش های اقتصادی، باعث سرریز شدن نقدینگی به بازار سرمایه و رشد شدید قیمت ها شد. در حال حاضر با اتخاذ سیاست های انقباضی و کنترل حجم نقدینگی، موتور رشد قیمت ها متوقف شده است. بخش واقعی اقتصاد هم که از پتانسیل کافی برای کمک به بازار سرمایه و رشد اقتصادی برخوردار نبود، بنابراین بازار سرمایه با افت دامنه دار قیمت سهام مواجه شد.

این افت بازار سرمایه چقدر سهامداران را زیان ده کرده است.

کاهش حدود ۱۳۰ هزار میلیارد تومانی ارزش بازار بورس تهران، در عمل به معنای از دست رفتن همین مقدار از دارایی سرمایه گذاران در بازار و زیان آن ها است. شرایط مشابهی هم در فرابورس اتفاق افتاده است.

این موضوع باعث خروج سهامداران از بازار شده است؟

به طور طبیعی عده ای از سهامداران از بازار خارج شده اند، چون در شرایط مثبت و رونق، سرمایه گذارانی که دیدگاه کوتاه مدت دارند و به دنبال استفاده از فرصت ها هستند، وارد بازار سرمایه می شوند. این گروه از سرمایه گذاران عمدتا تمایلی برای ادامه فعالیت در بازار منفی ندارند و با شروع روند منفی بازار، عطای بازار سرمایه را به لقایش می بخشند. با خروج این گروه از سرمایه گذاران، حجم معاملات هم کاهش پیدا می کند.

اواسط بهمن ماه امسال وزیر اقتصاد به دلیل وضعیت بازار سرمایه از مجلس کارت زرد گرفت. فکر می کنید دولت تا چه اندازه در وضعیت کنونی بازار سرمایه نقش دارد؟

به هرحال مجلس از وزیر اقتصاد به عنوان رییس شورای عالی بورس و سیاست گذار بازار سرمایه، سوال کرده و از پاسخ های وی اقناع نشده است. اما باید پرسید آیا همه مشکلات اقتصادی موجود و فضای نامناسب کسب وکار در نتیجه سیاست های وزیر فعلی اقتصاد ایجاد شده است؟

در حال حاضر مجلس در حال بررسی بندهای مختلف لایحه بودجه ۹۴ است. به نظر شما بودجه سال آینده چه تاثیری روی بازار سرمایه در سال آینده خواهد گذاشت؟

هنوز جزییات بودجه ۹۴ کاملا مشخص نشده است، اما چند نکته خوب در بودجه وجود دارد که برای بازار سرمایه مثبت است که از آن جمله می توان به خروج برخی از قیمت گذاری ها از بودجه سنواتی و تعیین فرمول های بلندمدت قیمت گذاری اشاره کرد. کاهش ۵ درصدی بهره مالکانه هم قدم مثبتی محسوب می شود. اما به نظر من مهم ترین اثری که بودجه های سنواتی بر بازار سرمایه خواهد داشت، حجم بودجه های عمرانی پیش بینی شده در بودجه است. چون اقتصاد کشور همچنان به دلیل تسلط بخش دولتی، به سطح مصرف این بخش وابستگی زیادی دارد. کاهش یا عدم تحقق بودجه عمرانی به معنای مخارج کمتر و کاهش تقاضای موثر در اقتصاد است.

تاثیر قیمت ارز در بودجه روی بازار سرمایه چه خواهد بود؟

خوشبختانه دولت توانسته با وجود کاهش درآمدهای ارزی در نتیجه کاهش درآمد نفت، بازار ارز را کنترل کند. یکی از مهم ترین ویژگی های بازار ارز، ثبات آن است. نرخ ارز شاید مقوله دوم باشد. یعنی فعالان اقتصادی انتظار دارند که بازار با ثبات باشد تا بتوانند براساس آن درآمدها و مخارج ارزی خود را مدیریت کنند. به نظر من، تاکنون سیاست های دولت در حوزه بازار ارز موفق بوده است، اما با توجه به ماهیت درآمدهای ارزی کشور، ادامه ثبات در این بازار با نگرانی هایی همراه است.

یعنی احتمال افزایش نرخ ارز وجود دارد؟

شرایط بازار ارز بسیار ویژه است. کاهش درآمدهای ارزی کشور در سال های اخیر، همیشه این نگرانی را در پی داشته که در صورت ایجاد تقاضای بزرگ در این بازار، نرخ ارز با جهش روبه رو شود؛ هرچند در حال حاضر و با کاهش حجم واردات کشور، احتمال ورود تقاضای بزرگ به این بازار چندان محتمل نیست.

رویکرد انقباضی ای که در حال حاضر دولت در برنامه های اقتصادی خود در پیش گرفته، آیا درست است؟

سیاست های اقتصادی همیشه مدافعان و منتقدانی دارند. دولت برای حل دو مشکل پیچیده و غیر هم جهت تورم و رکود، تمرکز خود را روی کنترل تورم گذاشته است. دولت هم سیاست های پولی را انقباضی اتخاذ کرده و هم به دلیل کاهش درآمدهای ارزی، هزینه های مالی را کاهش داده است، بنابراین توانسته تورم را کنترل کند.

اما در بخش رکود و حل معضل رکود پیشرفت چندانی حاصل نشده است. درست است که اقتصاد کشور از رکود خارج شده و رشد کوچکی هم داشته، اما نیاز به رشدهای بالاتری است. دولت بین این دو مشکل، کنترل تورم را ترجیح داده است. شاید هم منطقی است، یعنی در شرایط تورم های خیلی شدید و عدم تعادل در بازار، نمی توان سیاست های اقتصادی مناسبی اجرا کرد.

به نظر شما، این که به یک نوعی در حوزه اقتصاد رفتار شد که بازار سرمایه به مذاکرات خوشبین شود، درست بود؟ چون عدم توافق در آذرماه، منجر به افت شدید شاخص بورس شد.

بازار سرمایه نیاز دارد که یک چشم انداز خوب برای یکی دو سال آینده ببیند. این افت بازار وقتی جبران می شود و سرمایه گذاران دوباره وارد بازار می شوند که پیش بینی رشد خوب در یکی دو سال آینده ایجاد شود. با این شرایط اقتصادی و با این متغیرهای اقتصاد کلان، رشد اقتصادی قوی برای یکی دو سال آینده قابل تصور نیست. از همین دیدگاه، تصور سرمایه گذاران این است که اگر مذاکرات به نتیجه برسد، همه چیز تغییر خواهد کرد.

بر همین اساس، بازار منتظر چنین توافقی است و من فکر می کنم و پیش بینی می کنم که اگر توافق اتفاق بیفتد، بازار حتما در یک دوره هیجانی با رشد روبه رو خواهد شد.

با توجه به اتفاقاتی که هم اکنون در بازار اتفاق افتاده، روند خصوصی سازی هم با مشکل مواجه شده است. آیا در سال ۹۴ نیز در حوزه خصوصی سازی موفقیتی نخواهیم داشت؟

بله، من فکر می کنم کمتر از پیش بینی ها می توانیم عمل کنیم، چون بازار خیلی جذابیت و کشش ندارد. به هرحال به طور طبیعی در یک بازار رکودی و کم حجم، خصوصی سازی هم به عنوان یکی از بازیگران، قدرت چندانی برای عرضه سهام ندارد، چون هم قیمت ها پایین هستند و هم تقاضا اندک. من فکر می کنم در سال ۹۴ نیز همین وضعیت را خواهیم داشت. بنابراین لازم است دولت درآمدهای خود از این محل را در بودجه با دقت بیشتری تعیین کند.

در نهایت با توجه به صحبت های شما، ما نباید سال آن چنان خوبی را برای بازار بورس در سال ۹۴ پیش بینی کنیم؟

امیدوارم که بازار روند مثبتی داشته باشد. با توجه حمایت های قول داده شده دولت و مجلس، انتظار می رود بازار هرچه سریع تر به تعادل برسد، اما در گام نخست، ایجاد رشد مناسب در اقتصاد ملی باید محقق شود.

اصلاح قیمت ها تا کجا ادامه پیدا می کند؟

به نظر من الان در شرایطی هستیم که خیلی برای فروش انگیزه ای وجود ندارد. شاید، دیگر افت های بیش از این نخواهیم داشت. نمی توانیم پیش بینی کنیم که شاخص روی چه عددی می ایستد، اما در کل سال ۹۴ قیمت ها در همین حدود خواهد بود. البته پیش بینی واقعا سخت است.


نظر کارشناس: تاثیر این خبر بر بازار ، منفی خواهد بود.

اتفاقات این روزهای بازار سرمایه بر کسی پوشیده نیست؛ شاخص بورس تا کمتر از 64 هزار واحد کاهش یافته و وارد کانال 63 هزار واحد شده است. این در حالی است که در روز پایانی اسفند سال گذشته شاخص کل بورس نزدیک به 79 هزار واحد قرار داشت و تا به امروز و در طول یک‌سال گذشته شاخص حدود 15 هزار واحد افت کرده است. معاون سابق بورس تهران درباره چشم‌انداز بازار سرمایه در سال 94 توضیح می‌دهد.
خبر آنلاین:

تفاقات این روزهای بازار سرمایه بر کسی پوشیده نیست؛ شاخص بورس تا کمتر از ۶۴ هزار واحد کاهش یافته و وارد کانال ۶۳ هزار واحد شده است. این در حالی است که در روز پایانی اسفند سال گذشته شاخص کل بورس نزدیک به ۷۹ هزار واحد قرار داشت و تا به امروز و در طول یک سال گذشته شاخص حدود ۱۵ هزار واحد افت کرده است.

افت های پی در پی شاخص بورس در حال حاضر به نگرانی سهامداران بدل شده است و تقریبا دورنمای مثبتی از وضعیت بازار در سال آینده نمی بینند. دلیل و منطقی که تحلیلگران بازار سرمایه می آورند، شرایط نامناسب کسب وکار است که باعث می شود نتوان تصویر مثبتی را از بازار انتظار داشت. در همین رابطه، علی سنگینیان، معاون سابق بورس و اوراق بهادار تهران و مدیرعامل شرکت تامین سرمایه امین در گفت وگو با خبرگزاری خبرآنلاین توضیح می دهد: «با توجه به شرایط اقتصادی کشور، بازار سرمایه در سال ۹۴ شرایطی شبیه به ۹۳ یا کمی بهتر خواهد داشت.»

به گفته وی، «به هرحال اقتصاد کشور در دو سال گذشته و در نتیجه فشارهای خارجی و سیاست های نامطلوب داخلی، با ۱۰ درصد کاهش تولید روبه رو شده که در مقیاس جهانی، بحران اقتصادی محسوب می شود، بنابراین طبیعی است که اثرات این بحران در بخش های دیگر اقتصاد و بازارها خود را نشان دهد.»

سنگینیان متذکر می شود: «با توجه حمایت های قول داده شده دولت و مجلس، انتظار می رود بازار هرچه سریع تر به تعادل برسد، اما در گام نخست، ایجاد رشد مناسب در اقتصاد ملی باید محقق شود.»

بازار سرمایه در سال جاری با تحولات بسیاری مواجه بود؛ به طوری که شاخص بورس از ابتدای امسال تاکنون حدود ۱۵ هزار واحد کاهش یافته است. در این شرایط چشم انداز بورس را در سال ۹۴ چطور می بینید؟

دلم می خواهد به شما بگویم که بازار خیلی خوبی خواهیم داشت و بازار با رشد نماگرهای فعالیت همراه می شود و رشدی که اتفاق می افتد، افت های سال 93 را جبران می کند و دوباره شاهد حضور گسترده سرمایه گذاران در بازار خواهیم بود، اما برخلاف آرزوی قلبی ام، فکر می کنم بازار سرمایه فقط در صورت ایجاد رشد باثبات در اقتصاد و اصلاح انتظارات سرمایه گذاران وارد دوره رشد جدید خواهد شد.

یعنی چشم انداز روشنی برای بازار نمی بینید؟

ببینید، با فرض عدم تغییر شرایط بین المللی، به دلیل پیش بینی های موجود در مورد اقتصاد کلان کشور برای سال بعد و عملکرد اقتصادی سال ۹۳ و نیز با توجه به شرایط نامناسب کسب وکار که پیش بینی می شود در سال آینده هم ادامه پیدا کند، نمی توان تصویر مثبتی را از بازار انتظار داشت؛ هر چند که اقتصاد کشور در سال جاری با رشد مثبت مواجه شده است، ولی این رشد آن قدر قوی نیست که بتواند کاهش تولید ملی حادث شده در دو سال گذشته را جبران کند و اقتصاد را به چرخه رونق برگرداند.

این دیدگاه شخصی من است. ممکن است که کارشناسانی باشند که با این نگاه موافق نباشند و تحلیل شان این باشد که بازار سرمایه در حال حاضر به کف منطقی رسیده و قیمت سهام نزدیک یا پایین تر از ارزش ذاتی است و سرمایه گذاری در سهام بازده خوبی ایجاد می کند. از طرف دیگر، ممکن است مسوولان و مدیران بازار سرمایه معتقد باشند با اقدامات اصلاحی انجام شده در برخی صنایع و همکاری دولت، فضا بهتر شده و چشم انداز مناسبی برای سال بعد قابل تصور است.

همه نظرات محترم است، اما دیدگاه من این است که با توجه به شرایط اقتصادی کشور، بازار سرمایه در سال ۹۴ شرایطی شبیه به ۹۳ یا کمی بهتر خواهد داشت.

این نشان می دهد که شما خیلی خوشبین به بورس ۹۴ نیستید. به نظر شما در حال حاضر چه عواملی بازار را تهدید می کند؟

همه صحبت های من، با این فرض است که شرایط بین المللی تغییر نکند. یعنی ما در مذاکرات بین المللی به نتیجه نرسیم و به طور طبیعی درآمد صادراتی کشور و فعالیت صنایع در همین حد، باقی بماند. بر این اساس، چشم انداز مثبتی برای آینده متصور نیستم.

به هرحال اقتصاد کشور در دو سال گذشته و در نتیجه فشارهای خارجی و سیاست های نامطلوب داخلی، با ۱۰ درصد کاهش تولید روبه رو شده که در مقیاس جهانی، بحران اقتصادی محسوب می شود. بنابراین طبیعی است که اثرات این بحران در بخش های دیگر اقتصاد و بازارها خود را نشان دهد. در حال حاضر اثرات این رکود اقتصادی در همه بخش های اقتصادی از جمله مسکن، بازار سرمایه و بازار پول قابل مشاهده است. البته دولت یازدهم اقدامات اصلاحی خوبی را اتخاذ کرده که منجر به کاهش اثرات نامطلوب اقتصادی شده است، ولی برای حذف کامل بحران یاد شده و ایجاد رونق دوباره در اقتصاد کشور، نیازمند زمان بیشتر و تسهیل مراودات بین المللی هستیم.

در سال ۹۱ و در ابتدای سال ۹۲ با وجود رکود تورمی در اقتصاد کشور، شاخص بورس روند صعودی داشت، اما یک دفعه از نیمه ۹۲ روند نزولی پیدا کرد و الان به حدود ۶۳ هزار واحد رسیده است. دلیل آن رشد و این افت چه بود؟

رشد بازار سرمایه در سال های ۹۱ و ۹۲، چندان با منطق و واقعیت اقتصادی سازگار نبود. بیشتر رشد سال های یادشده، ناشی از تزریق نقدینگی به اقتصاد بود. به هرحال رشد قابل توجه نقدینگی در سال های پایانی دهه ۸۰ و اوایل دهه ۹۰ و عدم وجود فرصت و ظرفیت کافی برای جذب این نقدینگی در سایر بخش های اقتصادی، باعث سرریز شدن نقدینگی به بازار سرمایه و رشد شدید قیمت ها شد. در حال حاضر با اتخاذ سیاست های انقباضی و کنترل حجم نقدینگی، موتور رشد قیمت ها متوقف شده است. بخش واقعی اقتصاد هم که از پتانسیل کافی برای کمک به بازار سرمایه و رشد اقتصادی برخوردار نبود، بنابراین بازار سرمایه با افت دامنه دار قیمت سهام مواجه شد.

این افت بازار سرمایه چقدر سهامداران را زیان ده کرده است.

کاهش حدود ۱۳۰ هزار میلیارد تومانی ارزش بازار بورس تهران، در عمل به معنای از دست رفتن همین مقدار از دارایی سرمایه گذاران در بازار و زیان آن ها است. شرایط مشابهی هم در فرابورس اتفاق افتاده است.

این موضوع باعث خروج سهامداران از بازار شده است؟

به طور طبیعی عده ای از سهامداران از بازار خارج شده اند، چون در شرایط مثبت و رونق، سرمایه گذارانی که دیدگاه کوتاه مدت دارند و به دنبال استفاده از فرصت ها هستند، وارد بازار سرمایه می شوند. این گروه از سرمایه گذاران عمدتا تمایلی برای ادامه فعالیت در بازار منفی ندارند و با شروع روند منفی بازار، عطای بازار سرمایه را به لقایش می بخشند. با خروج این گروه از سرمایه گذاران، حجم معاملات هم کاهش پیدا می کند.

اواسط بهمن ماه امسال وزیر اقتصاد به دلیل وضعیت بازار سرمایه از مجلس کارت زرد گرفت. فکر می کنید دولت تا چه اندازه در وضعیت کنونی بازار سرمایه نقش دارد؟

به هرحال مجلس از وزیر اقتصاد به عنوان رییس شورای عالی بورس و سیاست گذار بازار سرمایه، سوال کرده و از پاسخ های وی اقناع نشده است. اما باید پرسید آیا همه مشکلات اقتصادی موجود و فضای نامناسب کسب وکار در نتیجه سیاست های وزیر فعلی اقتصاد ایجاد شده است؟

در حال حاضر مجلس در حال بررسی بندهای مختلف لایحه بودجه ۹۴ است. به نظر شما بودجه سال آینده چه تاثیری روی بازار سرمایه در سال آینده خواهد گذاشت؟

هنوز جزییات بودجه ۹۴ کاملا مشخص نشده است، اما چند نکته خوب در بودجه وجود دارد که برای بازار سرمایه مثبت است که از آن جمله می توان به خروج برخی از قیمت گذاری ها از بودجه سنواتی و تعیین فرمول های بلندمدت قیمت گذاری اشاره کرد. کاهش ۵ درصدی بهره مالکانه هم قدم مثبتی محسوب می شود. اما به نظر من مهم ترین اثری که بودجه های سنواتی بر بازار سرمایه خواهد داشت، حجم بودجه های عمرانی پیش بینی شده در بودجه است. چون اقتصاد کشور همچنان به دلیل تسلط بخش دولتی، به سطح مصرف این بخش وابستگی زیادی دارد. کاهش یا عدم تحقق بودجه عمرانی به معنای مخارج کمتر و کاهش تقاضای موثر در اقتصاد است.

تاثیر قیمت ارز در بودجه روی بازار سرمایه چه خواهد بود؟

خوشبختانه دولت توانسته با وجود کاهش درآمدهای ارزی در نتیجه کاهش درآمد نفت، بازار ارز را کنترل کند. یکی از مهم ترین ویژگی های بازار ارز، ثبات آن است. نرخ ارز شاید مقوله دوم باشد. یعنی فعالان اقتصادی انتظار دارند که بازار با ثبات باشد تا بتوانند براساس آن درآمدها و مخارج ارزی خود را مدیریت کنند. به نظر من، تاکنون سیاست های دولت در حوزه بازار ارز موفق بوده است، اما با توجه به ماهیت درآمدهای ارزی کشور، ادامه ثبات در این بازار با نگرانی هایی همراه است.

یعنی احتمال افزایش نرخ ارز وجود دارد؟

شرایط بازار ارز بسیار ویژه است. کاهش درآمدهای ارزی کشور در سال های اخیر، همیشه این نگرانی را در پی داشته که در صورت ایجاد تقاضای بزرگ در این بازار، نرخ ارز با جهش روبه رو شود؛ هرچند در حال حاضر و با کاهش حجم واردات کشور، احتمال ورود تقاضای بزرگ به این بازار چندان محتمل نیست.

رویکرد انقباضی ای که در حال حاضر دولت در برنامه های اقتصادی خود در پیش گرفته، آیا درست است؟

سیاست های اقتصادی همیشه مدافعان و منتقدانی دارند. دولت برای حل دو مشکل پیچیده و غیر هم جهت تورم و رکود، تمرکز خود را روی کنترل تورم گذاشته است. دولت هم سیاست های پولی را انقباضی اتخاذ کرده و هم به دلیل کاهش درآمدهای ارزی، هزینه های مالی را کاهش داده است، بنابراین توانسته تورم را کنترل کند.

اما در بخش رکود و حل معضل رکود پیشرفت چندانی حاصل نشده است. درست است که اقتصاد کشور از رکود خارج شده و رشد کوچکی هم داشته، اما نیاز به رشدهای بالاتری است. دولت بین این دو مشکل، کنترل تورم را ترجیح داده است. شاید هم منطقی است، یعنی در شرایط تورم های خیلی شدید و عدم تعادل در بازار، نمی توان سیاست های اقتصادی مناسبی اجرا کرد.

به نظر شما، این که به یک نوعی در حوزه اقتصاد رفتار شد که بازار سرمایه به مذاکرات خوشبین شود، درست بود؟ چون عدم توافق در آذرماه، منجر به افت شدید شاخص بورس شد.

بازار سرمایه نیاز دارد که یک چشم انداز خوب برای یکی دو سال آینده ببیند. این افت بازار وقتی جبران می شود و سرمایه گذاران دوباره وارد بازار می شوند که پیش بینی رشد خوب در یکی دو سال آینده ایجاد شود. با این شرایط اقتصادی و با این متغیرهای اقتصاد کلان، رشد اقتصادی قوی برای یکی دو سال آینده قابل تصور نیست. از همین دیدگاه، تصور سرمایه گذاران این است که اگر مذاکرات به نتیجه برسد، همه چیز تغییر خواهد کرد.

بر همین اساس، بازار منتظر چنین توافقی است و من فکر می کنم و پیش بینی می کنم که اگر توافق اتفاق بیفتد، بازار حتما در یک دوره هیجانی با رشد روبه رو خواهد شد.

با توجه به اتفاقاتی که هم اکنون در بازار اتفاق افتاده، روند خصوصی سازی هم با مشکل مواجه شده است. آیا در سال ۹۴ نیز در حوزه خصوصی سازی موفقیتی نخواهیم داشت؟

بله، من فکر می کنم کمتر از پیش بینی ها می توانیم عمل کنیم، چون بازار خیلی جذابیت و کشش ندارد. به هرحال به طور طبیعی در یک بازار رکودی و کم حجم، خصوصی سازی هم به عنوان یکی از بازیگران، قدرت چندانی برای عرضه سهام ندارد، چون هم قیمت ها پایین هستند و هم تقاضا اندک. من فکر می کنم در سال ۹۴ نیز همین وضعیت را خواهیم داشت. بنابراین لازم است دولت درآمدهای خود از این محل را در بودجه با دقت بیشتری تعیین کند.

در نهایت با توجه به صحبت های شما، ما نباید سال آن چنان خوبی را برای بازار بورس در سال ۹۴ پیش بینی کنیم؟

امیدوارم که بازار روند مثبتی داشته باشد. با توجه حمایت های قول داده شده دولت و مجلس، انتظار می رود بازار هرچه سریع تر به تعادل برسد، اما در گام نخست، ایجاد رشد مناسب در اقتصاد ملی باید محقق شود.

اصلاح قیمت ها تا کجا ادامه پیدا می کند؟

به نظر من الان در شرایطی هستیم که خیلی برای فروش انگیزه ای وجود ندارد. شاید، دیگر افت های بیش از این نخواهیم داشت. نمی توانیم پیش بینی کنیم که شاخص روی چه عددی می ایستد، اما در کل سال ۹۴ قیمت ها در همین حدود خواهد بود. البته پیش بینی واقعا سخت است.


نظر کارشناس: تاثیر این خبر بر بازار ، منفی خواهد بود.
1393/12/10
0
/
0
یک دقیقه وقت دارید؟
شما تنها یک قدم با به اشتراک گذاشتن اولین ایده خود فاصله دارید. برای انتشار مطالب خود در ارشن، لطفا ثبت‌نام خود را تکمیل کرده و شماره‌ی همراه خود را فعال نمایید.
تکمیل پروفایل
نمایش {{content.commentsTotal - content.comments.length}} نظر قبلی
علت امتیاز منفی

×
بله
خیر
تغییرات شاخص
شاخص کل
{{tepix.change}}
{{tepix.index}}
وضعیت بازار : {{closedTitle(tepix.isClosed)}}
شاخص کل
{{tepix.change}}
{{tepix.index}}
فرابورس
{{absValueChange(tepix.faraBourseChange)}}
{{tepix.faraBourseIndex}}
شاخص 50 شرکت
{{absValueChange(tepix.companyFiftyChange)}}
{{tepix.companyFiftyIndex}}
شاخص آزاد شناور
{{absValueChange(tepix.freeFloatChange)}}
{{tepix.freeFloatIndex}}
شاخص مالی
{{absValueChange(tepix.financialChange)}}
{{tepix.financialIndex}}
شاخص صنعت
{{absValueChange(tepix.indastryChange)}}
{{tepix.indastryIndex}}
2222
33333