رسانه اجتماعی - تحلیلی بازار سرمایه
مطالب معصومه عیدانی
ارتباطات معصومه عیدانی
...

عنوان بلاگ : افزایش سرمایه راه میانبر حفظ نقدینگی


خلاصه بررسی‌ها نشان می‌دهد حدود 60 درصد از افزایش سرمایه‌های قابل‌توجه شرکت‌ها در 8 ماه ابتدای سال جاری، از محل مطالبات حال‌شده و آورده نقدی سهامداران است که در عمل نه برای توسعه شرکت‌ها، بلکه به‌منظور حفظ نقدینگی انجام شده است. بسیاری از بنگاه‌های اقتصادی که سال‌ها به پول ارزان بانکی عادت کرده‌اند، اکنون راهکار کوتاه‌مدت افزایش سرمایه را در پیش گرفته‌اند. در حالی که درمان اصولی مشکل نقدینگی شرکت‌ها در مدیریت بهینه و توجه به بهره‌وری واقعی به جای سودهای اسمی بادآورده است.

«دنیای اقتصاد» افزایش سرمایه 79 نماد در 8 ماه نخست سال را بررسی می کند:

گرچه افزایش سرمایه در ظاهر خود به معنای توسعه شرکت ها است، اما بررسی تاریخی این اقدام در بازار سهام کشورمان نشان می دهد عموما افزایش سرمایه ها نه تنها به رشد سودآوری منجر نمی شود، بلکه طی آن، اهداف طرح توجیهی نیز محقق نشده است. در شرایط کنونی نیز که تامین مالی شرکت ها از بازار پول مشابه گذشته ارزان نیست، بنگاه های اقتصادی به منظور حفظ نقدینگی خود، تصمیم به افزایش سرمایه گرفته اند. اقدامی که شاید در کوتاه مدت مسکنی برای مشکلات ساختار مالی آنها باشد، اما در بلندمدت شرکت ها باید عملکرد واقعی خود را تغییر داده و تامین مالی با نرخ های واقعی اقتصاد را بپذیرند.

به عبارت دقیق تر، در گذشته عموما نرخ سود واقعی تسهیلات بانکی منفی بوده (نرخ سود اسمی کمتر از نرخ تورم) و در نتیجه ارزان بودن تامین مالی، شرکت ها را نسبت به حفظ نقدینگی بی توجه کرده است. تقسیم سودهای بالا در مجامع سالانه (متوسط ۷۵ درصدی سود نقدی به سود محقق شده در بورس تهران) گواهی بر این استراتژی غلط است.

اکنون اما با مثبت شدن نرخ سود واقعی تسهیلات بانکی، شرکت ها به شدت با مشکل نقدینگی مواجه شده اند. بررسی آمار ها نشان می دهد مبلغ افزایش سرمایه در ۸ ماه ابتدای سال در ۷۹ شرکت بورسی و فرابورسی به حدود ۱۴۵ هزار و ۵۰۳ میلیارد ریال بوده که به اعتقاد کارشناسان در مقایسه با وضعیت رکودی بورس تهران رقم چشمگیری است.

بررسی های «دنیای اقتصاد» از افزایش سرمایه شرکت ها در بازه مزبور نشان می دهد حدود ۶۰درصد از افزایش سرمایه های انجام شده از محل مطالبات و آورده نقدی سهامداران صورت گرفته است. پس از آن نیز حدود ۳۱ درصد شرکت ها به افزایش سرمایه از محل سود تقسیم نشده سال های قبل اقدام کرده اند.

مطابق این بررسی ها، پتروشیمی خلیج فارس با افزایش سرمایه بیش از ۲۵ هزار و ۲۱۱ میلیاردریالی بیشترین افزایش سرمایه در هشت ماه ابتدای سال را داشته است. پس از آن نیز شرکت فولاد مبارکه اصفهان بیشترین افزایش سرمایه را به نام خود ثبت کرده است (حدود ۲۵ هزار میلیارد ریال). بر این اساس، بیشترین افزایش سرمایه به ۲ گروه پتروشیمی و فلزات اساسی اختصاص داشته است. از منظر درصد افزایش سرمایه، شرکت ریخته گری ایران با افزایش سرمایه ۷۰۰ درصدی در رده نخست و پس از آن خدمات کشاورزی با افزایش ۳۵۰ درصدی قرار داشته است.

بررسی ها نشان می دهد در بازه زمانی مزبور که بازار با وضعیت نامناسبی مواجه بوده است، شرکت ها علاقه زیادی به افزایش سرمایه پیدا کرده اند که دلایل آن را باید در وضعیت نامناسب شرکت ها از منظر بازدهی و همچنین کمبود نقدینگی برای پرداخت سود نقدی جست وجو کرد. این در حالی است که به نظر می رسد طرح های توجیهی برخی از این شرکت ها برای افزایش سرمایه نیز از قدرت کافی برخوردار نبوده و تنها برای نگه داشتن پول و نوعی اصلاح ساختار مالی شرکت ها صورت گرفته است.

در این میان، کارشناسان معتقدند؛ افزایش سرمایه شرکت ها در شرایط کنونی کمکی به بهره وری و سود آوری شرکت ها نکرده و در بسیاری موارد به دنبال افزایش بدهی های شرکت بوده است. از این رو دریافتن رابطه مستقیم بین افزایش سرمایه و بهره وری شرکت ها در شرایط کنونی به بیراهه می رسد، چرا که بسیاری از شرکت های مزبور با افزایش سرمایه در نهایت تغییر خاصی در سود آوری خود نداشته اند.

بهار عزآبادی کارشناس بازار سهام افزایش سرمایه در شرکت های حاضر در صنعت فلزات اساسی را به منظور اجرای طرح های توسعه ای را چندان توجیه پذیر ندانست و افزود: به عنوان مثال، شرکت فولاد مبارکه در سال جاری افزایش سرمایه ای به مبلغ ۲۵ هزار میلیارد ریال از محل سود انباشته و مطالبات و آورده نقدی به تصویب رسانده که طبق بیانیه ثبت شرکت، ۷۶ درصد از مبلغ مذکور به منظور تامین مخارج سرمایه ای دو طرح کنسانتره و گندله سازی سنگان صرف خواهد شد.

این در حالی است که در شرایط فعلی صنعت فولاد در ایران با توجه به افت قیمت های جهانی و مازاد عرضه در بازارهای چین و کاهش تقاضا به واسطه رکود حاکم در فضای اقتصادی کشور و همچنین بخش عمرانی آن با چالش های بسیاری همراه است، به همین دلیل بهره برداری از طرح های توسعه جدید برای این صنعت و نیز شرکت های زیر مجموعه آن صرفه اقتصادی چندانی نداشته و انتظار سودآوری قابل توجه در آینده نیز دور از ذهن است.

منابع:
  • http://www.donya-e-eqtesad

خلاصه بررسی‌ها نشان می‌دهد حدود 60 درصد از افزایش سرمایه‌های قابل‌توجه شرکت‌ها در 8 ماه ابتدای سال جاری، از محل مطالبات حال‌شده و آورده نقدی سهامداران است که در عمل نه برای توسعه شرکت‌ها، بلکه به‌منظور حفظ نقدینگی انجام شده است. بسیاری از بنگاه‌های اقتصادی که سال‌ها به پول ارزان بانکی عادت کرده‌اند، اکنون راهکار کوتاه‌مدت افزایش سرمایه را در پیش گرفته‌اند. در حالی که درمان اصولی مشکل نقدینگی شرکت‌ها در مدیریت بهینه و توجه به بهره‌وری واقعی به جای سودهای اسمی بادآورده است.

«دنیای اقتصاد» افزایش سرمایه 79 نماد در 8 ماه نخست سال را بررسی می کند:

گرچه افزایش سرمایه در ظاهر خود به معنای توسعه شرکت ها است، اما بررسی تاریخی این اقدام در بازار سهام کشورمان نشان می دهد عموما افزایش سرمایه ها نه تنها به رشد سودآوری منجر نمی شود، بلکه طی آن، اهداف طرح توجیهی نیز محقق نشده است. در شرایط کنونی نیز که تامین مالی شرکت ها از بازار پول مشابه گذشته ارزان نیست، بنگاه های اقتصادی به منظور حفظ نقدینگی خود، تصمیم به افزایش سرمایه گرفته اند. اقدامی که شاید در کوتاه مدت مسکنی برای مشکلات ساختار مالی آنها باشد، اما در بلندمدت شرکت ها باید عملکرد واقعی خود را تغییر داده و تامین مالی با نرخ های واقعی اقتصاد را بپذیرند.

به عبارت دقیق تر، در گذشته عموما نرخ سود واقعی تسهیلات بانکی منفی بوده (نرخ سود اسمی کمتر از نرخ تورم) و در نتیجه ارزان بودن تامین مالی، شرکت ها را نسبت به حفظ نقدینگی بی توجه کرده است. تقسیم سودهای بالا در مجامع سالانه (متوسط ۷۵ درصدی سود نقدی به سود محقق شده در بورس تهران) گواهی بر این استراتژی غلط است.

اکنون اما با مثبت شدن نرخ سود واقعی تسهیلات بانکی، شرکت ها به شدت با مشکل نقدینگی مواجه شده اند. بررسی آمار ها نشان می دهد مبلغ افزایش سرمایه در ۸ ماه ابتدای سال در ۷۹ شرکت بورسی و فرابورسی به حدود ۱۴۵ هزار و ۵۰۳ میلیارد ریال بوده که به اعتقاد کارشناسان در مقایسه با وضعیت رکودی بورس تهران رقم چشمگیری است.

بررسی های «دنیای اقتصاد» از افزایش سرمایه شرکت ها در بازه مزبور نشان می دهد حدود ۶۰درصد از افزایش سرمایه های انجام شده از محل مطالبات و آورده نقدی سهامداران صورت گرفته است. پس از آن نیز حدود ۳۱ درصد شرکت ها به افزایش سرمایه از محل سود تقسیم نشده سال های قبل اقدام کرده اند.

مطابق این بررسی ها، پتروشیمی خلیج فارس با افزایش سرمایه بیش از ۲۵ هزار و ۲۱۱ میلیاردریالی بیشترین افزایش سرمایه در هشت ماه ابتدای سال را داشته است. پس از آن نیز شرکت فولاد مبارکه اصفهان بیشترین افزایش سرمایه را به نام خود ثبت کرده است (حدود ۲۵ هزار میلیارد ریال). بر این اساس، بیشترین افزایش سرمایه به ۲ گروه پتروشیمی و فلزات اساسی اختصاص داشته است. از منظر درصد افزایش سرمایه، شرکت ریخته گری ایران با افزایش سرمایه ۷۰۰ درصدی در رده نخست و پس از آن خدمات کشاورزی با افزایش ۳۵۰ درصدی قرار داشته است.

بررسی ها نشان می دهد در بازه زمانی مزبور که بازار با وضعیت نامناسبی مواجه بوده است، شرکت ها علاقه زیادی به افزایش سرمایه پیدا کرده اند که دلایل آن را باید در وضعیت نامناسب شرکت ها از منظر بازدهی و همچنین کمبود نقدینگی برای پرداخت سود نقدی جست وجو کرد. این در حالی است که به نظر می رسد طرح های توجیهی برخی از این شرکت ها برای افزایش سرمایه نیز از قدرت کافی برخوردار نبوده و تنها برای نگه داشتن پول و نوعی اصلاح ساختار مالی شرکت ها صورت گرفته است.

در این میان، کارشناسان معتقدند؛ افزایش سرمایه شرکت ها در شرایط کنونی کمکی به بهره وری و سود آوری شرکت ها نکرده و در بسیاری موارد به دنبال افزایش بدهی های شرکت بوده است. از این رو دریافتن رابطه مستقیم بین افزایش سرمایه و بهره وری شرکت ها در شرایط کنونی به بیراهه می رسد، چرا که بسیاری از شرکت های مزبور با افزایش سرمایه در نهایت تغییر خاصی در سود آوری خود نداشته اند.

بهار عزآبادی کارشناس بازار سهام افزایش سرمایه در شرکت های حاضر در صنعت فلزات اساسی را به منظور اجرای طرح های توسعه ای را چندان توجیه پذیر ندانست و افزود: به عنوان مثال، شرکت فولاد مبارکه در سال جاری افزایش سرمایه ای به مبلغ ۲۵ هزار میلیارد ریال از محل سود انباشته و مطالبات و آورده نقدی به تصویب رسانده که طبق بیانیه ثبت شرکت، ۷۶ درصد از مبلغ مذکور به منظور تامین مخارج سرمایه ای دو طرح کنسانتره و گندله سازی سنگان صرف خواهد شد.

این در حالی است که در شرایط فعلی صنعت فولاد در ایران با توجه به افت قیمت های جهانی و مازاد عرضه در بازارهای چین و کاهش تقاضا به واسطه رکود حاکم در فضای اقتصادی کشور و همچنین بخش عمرانی آن با چالش های بسیاری همراه است، به همین دلیل بهره برداری از طرح های توسعه جدید برای این صنعت و نیز شرکت های زیر مجموعه آن صرفه اقتصادی چندانی نداشته و انتظار سودآوری قابل توجه در آینده نیز دور از ذهن است.

منابع:
  • http://www.donya-e-eqtesad
1394/10/14 از نهایت‌نگر
0
/
8
یک دقیقه وقت دارید؟
شما تنها یک قدم با به اشتراک گذاشتن اولین ایده خود فاصله دارید. برای انتشار مطالب خود در ارشن، لطفا ثبت‌نام خود را تکمیل کرده و شماره‌ی همراه خود را فعال نمایید.
تکمیل پروفایل
نمایش {{content.commentsTotal - content.comments.length}} نظر قبلی
علت امتیاز منفی

×
بله
خیر
تغییرات شاخص
شاخص کل
{{tepix.change}}
{{tepix.index}}
وضعیت بازار : {{closedTitle(tepix.isClosed)}}
شاخص کل
{{tepix.change}}
{{tepix.index}}
فرابورس
{{absValueChange(tepix.faraBourseChange)}}
{{tepix.faraBourseIndex}}
شاخص 50 شرکت
{{absValueChange(tepix.companyFiftyChange)}}
{{tepix.companyFiftyIndex}}
شاخص آزاد شناور
{{absValueChange(tepix.freeFloatChange)}}
{{tepix.freeFloatIndex}}
شاخص مالی
{{absValueChange(tepix.financialChange)}}
{{tepix.financialIndex}}
شاخص صنعت
{{absValueChange(tepix.indastryChange)}}
{{tepix.indastryIndex}}
2222
33333